由于投资者信心不足，造成A股市场整体估值体系崩塌，从估值角度看，当前部分优质股价值低估显著，中长期买入机会正在呈现，其中两市20只路桥股作为传统的防御性投资品种，历来具有盈利趋增，现金流充沛，财务稳健等特点，一直是基金等主流机构必备配置对象，随着管理层鼓励提高上市公司分红文件的出台，路桥股投资价值获得明显提升。
　　行业跟随GDP高增长趋势不变

　　路桥业的盈利模式与国民经济的发展速度保持密切的正相关性，从过去几年的现状看，受益于我国GDP的增长速度，公路网络建设发展相当良好，从上市公司情况看，据统计分析，公路路桥业股盈利能力是大盘平均水平的5倍，经营稳健性是大盘平均水平的10倍，兼具典型防御性和成长性特质。从大环境看，当前我国公路路桥业正处于产业发展期，是经济效益最好时期，具有很高投资价值，未来5年行业仍将处于高速成长时期。虽然今年自然灾害的负面影响明显，但得益于两税并轨、计重收费和大修成本减少等因素，路桥业重点上市公司未来仍能保持大幅度增长。

　　动态市盈率低 安全边际高

　　从上市公司业绩看，盈利突出的现代投资上半年每股收益达0.73元，业绩同比增长在24％左右；福建高速上半年每股收益为0.3元以上，同比增长超过了40％；不过，由于市场仍处下行通道中，目前路桥业的防御性主要体现在对抗市场风险方面。根据申银万国研究所一季度发布的行业比较结果显示：在服务业里，路桥行业2008年PE处于最低水平，2008年15倍的动态市盈率远低于服务业平均20倍的市盈率，也降到了历史最低估值水平；PEG仅为1倍左右，仅高于银行而远远低于其他行业；AH股溢价也处于全市场最低水平，差价仅为10％至15％。而目前重点公司的股价对FCFF贴现结果折价率在20％至30％左右，远低于公司绝对价值。因此，不论从行业、历史的横向比较还是绝对估值看，路桥业目前处于被低估的估值水平，具有较高的安全边际和投资价值。

　　分红潜力巨大 选股看四大标准

　　考虑到今年上半年A股市场持续巨幅下跌，路桥业的整体市盈率也势必会出现下降，而在管理层发布相关文件鼓励提升分红比例，并以市场回报率作为重要指标审核再融资的情况下，路桥股将成稳健投资者首选。

　　选股方面，可从四个标准对优质高速股进行筛选：区域经济发达、城镇化比率高、人均收入高；核心路产处于国家路网主干道，附近新开通路段有诱增而非分流效果；新实施计重收费/新建或改扩建完工、有优质路产收购预期；公司治理结构优良，股息率高，有相关财务指标承诺和管理层激励预期，个股重点看好具备相对估值优势的现代投资、赣粤高速及成长预期良好的宁沪高速、山东高速。

　　（杭州新希望）