西南证券　张刚
　　从成交量变化、融资额变化、投资者开户数变化、技术指标变化等方面分析，我们认为，A股市场在9月有望探底回升。首先，成交持续低迷。数据显示，2008年8月份日均成交量降至550多亿元，即2006年12月份以来的单月最低额度。从历史数据看，连续三个月成交处于低迷状态，后市出现升势概率极大。6-8月的日均成交量连续三个月处于1000亿元以下的低迷水平，9月份能否有效放大成为判断后市走向的关键。

　　其次，9月份融资额将保持低水平。数据显示，继6月份下降至2006年5月份恢复首发融资以来的单月次低融资额之后，7月份、8月份融资额连续回升，但也仅处于150亿元以下。尽管6月份过会的新股大幅增加，7月份首发的公司数量也会增加，大盘公司依然较少。我们预计，9月份的新股发行节奏和规模仍将保持低水平，或对二级市场行情有利。

　　再次，投资者新增开户数再创一年多新低。数据显示，新增开户数3月份略有回升之后，又在4-8月份连续下降。8月份再次下降至2006年12月份以来的新低，仅为60万户。8月份因市场预期落空，股指再创新低。而广大投资者也将注意力转移至奥运赛事。我们认为，相反理论将发挥效用。如2007年的2月份、7月份在单月新增开户数下降至300万户水平之下后，次月均出现了上升行情，而目前新增开户数已经连续六个月处于200万户以下，市场氛围极度偏空，为探底回升奠定了基础。

　　最后，技术面显示仍处于弱势整理格局。历史上月K线出现15%以上的跌幅后，次月至少会跌势趋缓，甚至出现回升。8月份跌幅达15%，9月份止跌回升的概率较大。从周K线看，上周上证指数周K线收出十字小阴线，跌幅缩减为1.85%，比前一周的跌幅大幅收窄，呈现跌势趋缓，日均成交金额比前一周放大近三成，显示震荡幅度加大，交投趋于活跃。从日K线看，均线系统的空头排列维持发散形态，中期走势看淡。如果基本面能出台利好消息，将有望再次尝试反弹，而成交能否停止缩减趋势，恢复至活跃水平，成为关键。