⊙第一上海证券 叶尚志 
　　

　　昨天港股大幅反弹，恒指上涨了712点，回至21000点上方，挑战正在下压的10日均线，恒指能否成功向上突破将是短期走势的关键。事实上，恒指在7月24日反弹到23369高点之后再次出现向下寻底跌浪，8月21日创出今年以来的新低20350点。这一波寻底跌浪是受市场重新估值所触发，恒指由8月份开始一直受制于10日均线，能否突破10日均线（最新报21119点）是恒指能否扭转跌势的技术性关键。

　　恒指昨天大涨712点，涨幅达3.5%，国指涨幅更是超过3.7%且率先突破10日均线，在11172点上方收盘。大盘涨势虽然强劲，资金却未见明显流入，成交量昨天仅为556亿元。在资金流量未明显改善的情况下，我们对港股昨天的反弹仍然有一定的保留，目前不会看得过分乐观。事实上，港股昨天的大涨一方面是修正上周四受台风影响而出现的技术性沽压，另一方面可能是受期指市场进行结算前的转仓掉期活动所影响。我们的记录显示，8月期指合约的建仓水平在22000点之上。在8月期指合约价格低于22000点的时候，我们相信空头还是占了上风，若8月期指合约完成结算后，9月期指合约价格依然持续受制于22000点，要提防港股8月展现的弱势有延续到9月的可能。

　　内地金融股的中期业绩报告已陆续发布，以上半年盈利同比计算，建设银行上升71%，中信银行上升1.62倍，工商银行上升57%，招商银行上升1.16倍，盈利增长情况符合市场预期。市场目前最关注的是下半年的营运情况，由于内地银行股7月初已经发出上半年的盈利预喜，最新公布的中期盈利报告对股价不会带来过大的刺激作用，内地银行股股价的中短期顶位应该已在7月底出现。对于内地银行股下半年的情况，面对的不明朗因素仍较多——经济增速放缓对银行贷款会带来多大的影响、楼市走软会否导致银行房贷坏账、内地银行股的海外投资是否要进一步亏损拨备……这些都是困扰着内地银行股的不明朗因素。在内地银行股股价已中短期见顶的背景下，建议等股价进一步下调后才在低位吸纳。