国信证券26日发布的研究报告表示，上半年钢价虽大幅上涨，但酒钢宏兴原材料价格上涨导致的销售成本增长率高于销售收入增长率，毛利率下降。同时公司今年上半年管理费用大幅上升172%，三大费用合计同比增长33.3%，这也对公司业绩产生负面影响。

    酒钢宏兴中报显示，2008年上半年公司每股收益0.38元。公司计划全年生产铁、钢、材产量560、590、360万吨，上半年实际分别完成274.8、294.8、168.9 万吨，全年计划的49.1%、49.97%、46.92%。预计全年公司能够正常完成生产计划。公司上半年虽然实现主营业务收入166.21亿元，同比增长90.61%，但毛利率下降较快，钢铁产品毛利同比减少4.03个百分点至6.78%，焦化产品毛利同比减少2.14个百分点至11.74%。综合来看，上半年实现归属于母公司股东的净利润3.33亿元，合每股收益0.38元，比去年同期微涨3.89％。

    国信证券指出，整体上市将是提升公司投资价值的关键所在，但该方案仍在审批过程中。酒钢宏兴目前已经具备600万吨铁、800万吨钢、380万吨材的生产能力，产能进一步增长的潜力不大，但公司现有资产只是集团钢铁主业的一部分，钢材产量规模仅相当全集团的50%。

    酒钢集团目前已形成年产500万吨铁矿石、200万吨铁精矿、700万吨铁、1000万吨钢、700万吨钢材的综合生产能力（其中包括60万吨不锈钢的生产能力）。到“十一五”末，酒钢集团将形成1000万吨的综合生产能力（其中包括100万吨不锈钢的综合生产能力）。由于酒钢集团拥有的已投产和将投产以及拟建的新项目基本都是高附加值的板材项目（兰州榆中的100 万吨线棒材除外），产品结构优异，盈利能力强。

    一旦酒钢与萨克斯坦欧亚工业财团所属国际矿产资源公司(IMR)共同组建的合资公司挂牌成立，根据双方达成的协议，酒钢集团将即刻实施合资公司资产注入上市公司的进程，不仅钢铁资产，而且酒钢集团的矿山和电厂、铁路等资产也将一并注入上市公司，从而形成目前钢铁上市公司中第一家集矿山-冶炼-加工为一体，产业链最完整的上市公司。这不仅将进一步大幅提升公司盈利能力，减少关联交易，其估值水平可得到进一步提升。

    国信证券表示，从公司目前情况来看，其业绩表现并不理想，下调08年EPS 为1元。按照8月25日市场价格，钢铁板块PE为7.35倍，PB为1.4倍，具备较大估值优势；从公司层面来看，按8月25日价格其08年PE为6.4，具备投资价值，但由于能够大幅提升公司投资价值的整体上市计划尚无明确时间表，下调公司的评级为“谨慎推荐”。