年度分红与股价之比高于一年期存款利率才有投资价值

　　在目前市道中，如何寻找未来的"黑马"？除了市盈率、市净率外，股息收益率受到越来越多的重视，这个指标就是上市公司年度分红与股价之比。比较的基准是目前银行一年期存款利率３．６０％。如果现在买入某只股票，假设股价到明年这个时候既不下跌也不上涨，股息收益率高于一年期存款利率，从一般意义上讲，即有投资价值。

　　很多公司分红能力面临考验

　　有的公司上市十几年不分一分钱，如金杯汽车，上市１６年来，募集资金７．９８亿元，却没有给股东分过１分钱，是典型的"铁公鸡"。其他只重圈钱不重回报的上市公司还有：宝石Ａ、国际实业、鄂武商、莱茵置地、陕国投、舒卡股份、青岛双星、时代科技等。

　　与此对照，少数公司坚持每年现金分红。记者根据上市公司年报统计，从２００３年度到２００７年度，每股派现(税后)最多的八家公司分别是：驰宏锌锗５．３５元(平均１．０７元／年)、佛山照明３．９６元(平均０．７９元／年)，盐湖钾肥３．５２元(平均０．７０元／年)、张裕Ａ２．８２元(平均０．５６元／年)、宇通客车２．７元(平均０．５４元／年)、济南钢铁２．２５元(平均０．４５元／年)、宏达股份１．８７元(平均０．３７元／年)、武钢股份１．２７元(平均０．２５元／年)。

　　三年平均数，熨平了因经济周期而造成的分红波动，也表明其分红的连续性，可以从整体体现这些公司的分红能力和分红意愿。但今年遇到全球经济衰退，过去一些业绩优良公司也出现了利润大幅下滑。如驰宏锌锗，去年中报每股收益１．７０元，而今年中报则为０．２６元，剔除其１０送１０股的因素，业绩下降了７０％，今年不大可能维持去年的分红水平。因钾肥价格波动，盐湖钾肥今年的业绩也不如预期，其分红能力也将受到影响。

　　股息收益率受到更多关注

　　当年巴菲特投资中国石油，首先是看中其高分红以及低股价。华尔街资深投资专家彼得·Ｄ·希夫在其《美元大崩溃》中也透露，股息收益率是他投资股票的重要根据。在衡量股息收益率的时候，不仅要看分红，还要看股价，高分红兼低股价才是最佳。以盐湖钾肥为例，尽管其每年每股分红０．７０元，但如果以其当前价８６．９２元股价买入，静态看股息收益率仅为０．８％，远不及把钱存银行。

　　根据过去三年平均分红额与当前股价之比，可得出目前股息收益率较高的部分股票：驰宏锌锗：７．８５％；宇通客车７．２７％；济南钢铁８．８％；佛山照明７．９４％；武钢股份４．６２％，莱钢股份６．５７％。

　　这样的股票在钢铁、制造、有色金属板块中较多。有趣的是，分红额度与每股收益没有必然联系，有的股票每股收益很高，却习惯于小里小气，银行股、保险股尤其明显。

　　相关链接

　　如何找高分红股票

　　过去两年高分红股票普遍强于大盘。２００６年１月初大盘快速拉升前，指数在１１６０点左右，涨到６１２４点时，涨幅为４２７．９％。而同期，武钢股份最高涨幅为６７４．５％，宇通客车５５３％，驰宏锌锗更涨了１４００％。当然，高分红的股票也有股价表现比较一般的，如佛山照明本轮牛市中只涨了２５０％，其他有较高分红的高速公路、公用事业股涨幅也没有超过３００％。

　　天相顾投专题研究团队表示，有高分红预期的个股未来被股东增持的可能性较大。他们根据大股东控股比例、市净率、２００７年分红与净利润之比等指标，并假设２００８年该分红比率保持不变，筛选出本年度最可能高分红的个股，它们是：济南钢铁、栖霞建设、鞍钢股份、邯郸钢铁、首钢股份、现代投资、宝钢股份、宁波海运、武钢股份、皖通高速、新兴铸管、宁沪高速、中航地产。

　　应当指出，以上研究没有考虑未来两年股价的涨跌，据此投资的收益仍有不确定性。同时，上市公司处于不同发展阶段，采取不同的分红比率也是常见现象，故投资者还要综合考虑其他指标。