天相投顾：给予轴研科技“增持”评级
天相投顾11月24日发布投资报告，给予轴研科技(002046.sz)“增持”评级。
11月20日，轴研科技(002046.sz)与国机集团签署《发行股份购买资产协议书》，拟向国机集团发行1059万股股份，购买国机集团持有的轴研所有限公司100%股权，发行价格为11.63元。
此预案尚需证监会、国资委、轴研科技股东大会的核准。预计本次交易完成后，轴研所将原有军品轴承研发业务和轴承检测服务业务及精密型重型轴承产业化项目注入轴研科技，构造从承揽到开发到交付验收的完整业务链。并且轴研所的军工技术中心、国家级轴承行业质量检测中心、轴承行业中心均进入轴研科技，极大的提升了公司的技术实力。
假设轴研科技于2009年1月1日完成收购，报告预计轴研科技08年、09年、10年每股收益分别为：0.36元、0.42元、0.53元，对应的动态市盈率水平分别为：19.0倍、16.3倍、12.9倍，具备一定的估值优势，给予“增持”评级。
天相投顾：维持中国国航“中性”评级
天相投顾11月24日发布投资报告，维持中国国航(601111.sh)“中性”评级。
中国国航就其燃油套期保值合约发布公告，称截至2008年10月31日，公司套期保值合约公允价值损失约为31亿元，较三季度财报数据披露的公允价值损失扩大21亿元。
燃油套期保值合约一直是航空公司对冲航油价格上涨风险的重要工具，历史来看，基本上对于航空公司降低航油成本起到积极作用。但最近一段的国际原油价格暴涨暴跌的走势完全使得该工具失效，甚至于成为航空公司亏损的重要原因之一。中国国航前三季度燃油套期保值合约公允价值损失约10亿元，成为公司亏损的重要原因。
公司目前的燃油套期保值合约订立于08年7月份，期限最长到2011年，且公司国际航线较多，对航油的50%左右进行了套期保值，使得在油价超预期急速下跌过程中，套期保值合约公允价值变动损失急剧增加，远高于因航油价格下跌带来的成本降低。尽管目前的公允价值损失指2008年10月31日对合约剩余期间可能发生的全部现金流的测算，并未有发生实际的现金损失，但若油价持续低位盘整，这些损失终归最要部分体现为现金支出；并且，油价持续低位的可能性相对较大，使得未来现金支出的预期较高。
需要提示是，若国际油价回升，相关的公允价值变动损失将减少，或者在未来体现为公允价值变动收益。
据此，报告调整公司2008年的盈利预测，将其EPS由目前的0.0元调整为-0.15元，维持2009年、2010年EPS0.16元、0.29元不变，对应的动态PE分别为27倍、15倍。由于受经济影响，行业需求在未来半年明显改善的情形不大，维持对公司的“中性”投资评级。
天相投顾：维持宝钢股份“增持”评级
天相投顾11月24日发布投资报告，维持宝钢股份(600019.sh)“增持”评级。
据中证报报道，宝钢在原已公布的12月份价格基础上，几乎对普碳钢板材全线产品再进行约1000元/吨的下调。
从表面上看，这是近年来宝钢定价规则的第二次次改变。今年上半年宝钢改季度定价为月度定价，本次则改月度单次定价为两次定价。
但从更深层次的原因来看，宝钢的这两次行为均反映出宝钢价格是市场价格的追随者，在今年钢价超市场预期大幅波动的背景下，提前40天左右锁定下一月度(季度)的钢价较为困难，因此在实际执行的过程中，宝钢已参照市场价格进行销售，此次宝钢补降钢价，更多的是将“暗降”调整为“明降”，并不能预示未来的钢价走势。
报告预计宝钢股份08年EPS为0.65元左右，维持“增持”评级。
天相投顾：维持招商地产“增持”评级
天相投顾11月24日发布投资报告，维持招商地产(000024.sz)“增持”评级。
招商地产24日发布公告，公布公开增发A股招股意向书，本次增发发行数量不超过45,000万股A股，每股发行价格为13.20元/股。本次发行将向公司原A股股东全额优先配售。公司原A 股股东最大可按其股权登记日2008年11月25日(T-1日)收市后登记在册的持股数量以10:4.84的比例行使优先认购权，本次发行网上、网下发行数量的初始比例为50%:50%。发行人和保荐人(主承销商)将根据网上、网下申购情况并结合发行人募集资金需求，协商确定最终发行数量，并于2008 年12月1日(T+3日)在指定媒体和公告中公布。
招商地产本次增发已经于08年7月31日收到证监会的审核批复，此批复在6个月内有效(即09年1月31日之前)。由于08年市场环境的低迷以及地产股估值的大幅降低，公司的增发方案一直无法找到较好的发行机会，随着到期日的临近，只有降低发行价和缩减发行规模来保证增发的顺利实施。根据招股意向书中的13.20元的发行价格，本次最多筹资59.4亿元，较当初80亿元的发行规模已经缩减1/4以上。
由于公司11月21日的收盘价为15.28元，目前的增发价格低于市价15%以上，再加上公司高质量的项目储备和较好的发展前景，发行成功的可能性较大。报告认为公司的增发如果能够顺利实施，将能够较好地解决公司面临的资金压力和改善公司的财务结构，并且对于公司在行业调整中把握可能地并购机会有重要的意义，因此总体来说增发是有益于公司未来的发展，但是短期来看，增发将明显摊薄公司08年的EPS。
考虑到增发摊薄，报告调整公司的盈利预测，预计08、09年EPS至0.83元、1.28元，维持“增持”评级。
天相投顾：维持TCL集团“中性”评级
天相投顾11月24日发布投资报告，维持TCL集团(000100.sz)“中性”评级。
TCL集团24日公告，该公司非公开发行A股的申请，已经获得证监会股票发行审核委员会有条件通过。待收到证监会正式文件后另行公告。TCL集团本次定向增发方案主要内容是，拟向不超过十名机构投资者非公开发行股票，募集资金不超过13.9亿元人民币，募集资金主要投向中小尺寸、大尺寸两个液晶电视模组项目。
2008年1-9月份公司销售液晶电视269万台，同比增长244%，远高于行业50%的平均水平。公司液晶电视产销量的迅速增加，使公司向产业链的上游进军成为可能。而上游产品――液晶面板的生产线造价过高(一条6代以上液晶面板的生产线建造费用大约为30亿美元)，国内企业大多望而却步，即尔转投液晶模组项目。液晶模组是生产液晶电视的关键部件之一，在整个彩电价值链中比重为35%—40%。TCL集团液晶模组项目建成投产后，将为公司快速增长的LCD液晶电视的生产和销售提供大力支持，同时，通过提高对关键零部件的管控能力，可以进一步降低公司液晶电视的生产成本。
暂时不考虑发行后的摊薄作用，报告预计公司2008－2010年的EPS分别为0.19元、0.09元和0.10元，对应动态市盈率分别为15倍、32倍和26倍，维持“中性”的投资评级。
天相投顾：维持中国软件“中性”评级
天相投顾11月24日发布投资报告，维持中国软件(600536.sh)“中性”评级。
中国软件发布公告，于2008年11月21日与中电科技集团、华东计算技术研究所等共同签署了《上海中标软件有限公司股权转让及增资认购协议》，增资完成后，中标软件注册资本将由5,000万元增至2.5亿元，其中公司出资额将增至1.25亿元，仍占注册资本的50%。
中国软件主要从事行业解决方案、软件外包以及自主软件产品的生产和销售。本次增资方中标软件主要从事操作系统软件的研发及行业解决方案的推广，2008年1-10月，中标软件实现营业收入1,161万元，实现净利润112万元，经营状况良好。报告认为，公司此次增资中标软件1亿元将有利于公司构建基础软件产品一体化平台，增强公司在系统集成以及行业解决方案领域的竞争能力。
报告预测中国软件2008-2010年的EPS分别为0.22元、0.30元和0.37元，相应的动态市盈率分别为30倍、22倍和18倍，维持公司“中性”的投资评级。
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