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　　苏宁电器：高速发展的家电连锁企业 孙立平

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　　公司是全国性的连锁零售企业，主营数码电子和家用电器产品。截至2008年3季度，公司在全国拥有门店超过784家，覆盖190个城市，员工超过9万人，是家电连锁行业排名第二的公司，仅次于行业龙头国美电器。由于目前行业发展的特点，即虽然在一些重点城市竞争较为激烈，但是在全国范围内，行业集中度有限，国美的市场占有率约为13％，苏宁的市场占有率约为9％，因此从全国角度来看行业的发展还有非常广阔的空间。竞争对手国美采取了收购、兼并等较为快速的扩张方法，迅速在北京、上海等一线城市确保了领先优势，而苏宁采取了创设门店的方法来增加门店的数量。两种方式比较，苏宁模式更加重视单店的盈利能力和布局，所以苏宁的单店平均盈利能力要高于国美。我们认为两种模式在行业集中度不高的情况下，效果都不错，但是我们更看重苏宁模式的长远发展能力和资金的利用效率。公司在注重门店建设的同时也加强物流系统的建设，使得公司运营成本大幅度降低。

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　　在公司历经大幅调整的情况下，已经具备了投资价值，公司是我们重点推荐的30家具有长远发展潜力的公司之一。

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　　合加资源（000826）：走势抗跌 适当关注 郝国梅

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　　我国固废行业龙头，因公司处于环保产业的上游，受益于我国环保产业的发展，公司所处的固废处理子行业投资主要来源于政府财政支出，行业增长的确定性高，作为A股唯一的固废工程建设领域的上市公司, 同时也是环保行业的领先企业, 市场会继续给予公司估值溢价。 行业研究员预测公司08-10年的每股EPS分别为0.28元、0.41元和0.58元。对于这种具有长期高成长潜力的公司, 单纯按照当年的业绩来估值不能反映公司未来相对估值水平迅速下降的预期, 我们按照0.75倍的PEG计算, 公司相对估值水平为9.45元, 后市仍可谨慎看好，适当关注。

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　　许继电气（000400）：受益电网投资 陈慧琴

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　　公司是电力设备上市公司中产业链最为完整的企业，产品覆盖了一、二次输配电设备。第三季度公司收入保持快速增长态势，同比和环比分别增长26.89%和20.16% ，公司前三季度实现收入16.98亿元，较上年同期增长15.04%；实现净利润8037万元，较上年同期下降25.6个百分点。第三季度收入情况表现显眼，达到7.48亿元，同比和环比分别增长26.9%和20.2%，净利润率增长率则略逊于收入，同比增长23.9%。预计随着国家电网投资的加大，未来公司收入将继续保持增长态势。 所得税下降提升净利率 公司三季度所得税为967.5万元，占收入的比重为1.29%，较上年同期下降2.31个百分点，对三季度公司的净利率起到一定的拉动作用。

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　　08-10年每股收益可达到0.43元、0.59元、0.70元，三季度保险和博时等众多基金增仓明显，未来国家电网投资的加大和原材料价格的下降将给公司带来新的投资机会，我们认为内需拉动受益的主线股票短线调整后仍有波段机会，逢低关注。

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　　水井坊（600779）:价值低估，机构资金回补

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　　受益于经济的发展和消费结构的升级，白酒行业在08年保持了良好的发展态势。尽管经济增速的下滑也可能影响到高端白酒的提价能力。但长期来看，具有垄断性品牌优势的白酒生产企业值得长期看好，三季报显示，水井坊、五粮液(000858,股吧)均纷纷增长。另外，白酒行业的利润呈现明显季节性，其中，四季度和一季度占全年利润的60％以上，随着即将到来的元旦和春节销售旺季，我们认为随着市场系统性风险释放下补跌后估值合理和破净的二线白酒优质股将得到机构资金的回补

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　　公司酒业产销量居全国同行业前茅,名优品牌商誉突出,主导产品均多次荣获国家质量金奖,而销量增长、两税合并利好为公司业绩稳定增长提供了保证。公司大股东再度增持全兴集团股权,显示其对公司良好发展前景的信心,未来合作的想象空间非常大。08年7月公司第二大股东，是全球第一大烈性酒商集团帝亚吉欧高地控股有限公司（Diageo）再度增持全兴集团6％股权，转让后Diageo持有全兴集团比例从43％上升至49％，显示了对公司良好发展前景的信心，转让后双方合作将更为紧密，水井坊品牌将借助Diageo的全球渠道黑马帮欢迎您国际市场，Diageo的产品可通过水井坊渠道黑马帮欢迎您国内市场，双方合作的想象空间非常大。

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　　三季度业绩预增50％到100％，全年业绩有望达到每股收益0.72元，目前市盈率不足15倍，该股股价从32元跌到10元，股价缩水60%,，基金套牢明显，近期底部放量，基金资金回补明显，我们认为后在行情启动的第二阶段，一些超跌低价、低市盈率与低市净率的品种往往更容易受到资金的追捧。部分反映慢的机构。特别是基金再未来应对排名压力，将将侧重于发现错杀的处于低估值的重仓股如航运、纸业、化肥、水务板块、医药和酿酒公司如城投控股(600649,股吧)、复星医药(600196,股吧)、水井坊和中粮屯河(600737,股吧)等，后市有望反弹，可重点关注。 (华泰证券)