银行发行的“打新股”理财产品也能出现负收益？答案是肯定的。不久前，个别银行的增强型新股申购产品出现浮亏，表明以“打新”为卖点的理财产品并非无风险的投资品种。

　　深圳发展银行近日公布：截至7月16日，该行一款增强型新股申购产品的最新净值为0.9865元，折合年化收益率为-5.0796%。-5.0796%的数字看上去确实吓人，但考虑到该产品从今年4月份才开始运作，实际投资期不到4个月，年化的算法放大了损失，其累计收益率实际是-1.35%。即便如此，“打新”打出负收益仍然令人费解。

　　理财产品的契约显示，该产品98.1%以上的资金投资于新股申购，其余资金投资于基金。离奇的是，该产品最新的公告显示，已经披露的每一笔投资均成功获利，没有一笔出现亏损，但产品整体却出现浮亏。该产品申购的每一只新股均获利卖出，启明信息、大华股份、北化股份和上海莱士等股票的收益率甚至接近100%。此外，该产品曾在7月间申购16.1万元的宝钢分离债，卖出后实现收益率约为7.056%。

　　深发展有关人士表示，公告已经对产品的运作做了详细的披露。有同业人士推测，鉴于契约曾规定少量资金将投资于基金，有可能该产品持有一些基金头寸但并未卖出，因此不需要披露，而基金头寸的净值下跌拖累了产品的整体业绩。

　　深发展表示，该产品的投资期限为18个月，还有一年多时间进行后续运作。此前，该行也发行有纯“打新股”的产品，其全部资金用于新股申购，最新的年化收益率为3.61%，未出现负收益的情况。

　　与深发展初战失利的增强型“打新”产品相比，一些“基金+新股”产品的浮亏情况更严重。招商银行一款“基金+新股”产品的最新净值为0.8041元，累计收益率为-19.59%。深发展一款“基金+新股”产品的最新净值为0.9531元，累计收益率为-4.69%。

　　中国社会科学院金融研究所理财产品中心副主任袁增霆指出：银行往往宣传“打新”是低风险产品，这是不对的。个别增强型“打新”产品搭配了基金等高风险资产，但新股和基金收益均受股市氛围的直接影响，起不到分散或对冲风险的作用。“打新”的收益不足以覆盖基金等资产的高风险，因此，在市场不佳时，产品出现总体负收益可以说是相当正常。

　　不过，其他一些银行在设计增强型“打新”产品时，遵循了更为保守和稳健的资产配置思路，并未出现负收益。中信银行零售银行部总经理助理杨洪称，中信的增强型“打新”产品没有一款出现负收益，这是因为产品搭配的主要是优质信贷资产。在新股申购间歇期间。产品配置此类低风险资产，实现“忙时打新、闲时放贷”，主要通过提高资金运作效率来提高整体收益，而并不是搭配基金等高风险、高收益的资产。

　　与中信银行的产品类似，招商银行一款“新股＋信贷资产”产品一直保持正收益状态。工商银行一款增强型“打新”产品把债券、回购、贷款信托和票据信托作为增强型资产，也一直保持正收益状态。

　　个别银行的增强型“打新”产品采取“见好就收”的灵活策略，成功地全身而退。北京农村商业银行从去年底开始运作一款增强型“打新”产品，并于8月8日该产品提前终止，投资者实现的累计收益率为2.481%。该产品配置的增强型资产是结构性存款，与中国移动、中国石油、交通银行和交通建设的港股挂钩。幸运的是，这部分与股票相关的资产并未出现损失。该行解释称，产品的契约载有提前终止条款，而当前市场面临诸多不确定性因素，投资风险急剧增加，因此，为保护投资者利益，该行决定将产品提前终止。

　　袁增霆总结称，银行“打新”产品并不是低风险品种，投资者对此类产品的本质和设计特点应有清楚的认识。在大牛市中，一二级市场间的“打新”套利确实成绩诱人，但这种成绩难以持续。

　　中国社科院金融所理财产品中心的统计报告显示，“打新”等股票类理财产品已经处于市场的边缘位置。今年6月份，银行共发行理财产品423只，其中股票类产品的占比仅为5%，而利率类和信用类产品的占比高达94%。