有史以来最为壮观的北京奥运会开幕一周，我国体育健儿一路过五关斩六将，披金挂银，在金牌榜上一骑绝尘，令世界各国媒体无不惊呼：正在崛起的中国不仅在经济建设中取得了日新月异的惊人成就，其世界体育强国的地位亦不好撼动。想想百年以前，中国人还被西方讽为“东亚病夫”，真让人有恍如隔世之感。 

　　中国的体育事业之所以能够经过30年的改革开放之后大放异彩，一个主要的原因便是根据国人的体质特点重点培育和发展适宜国人的体育项目，如兵乓球、羽毛球、跳水、举重、体操、射击等，并在这些优势项目上采取了从娃娃抓起进行长期不间断的战略性的培育。正是这种举国一致的战略性、长远性的发展机制，中国体育健儿才能在本届北京奥运会上以其雄厚的实力和自信取得佳绩。 

　　就在我国奥运健儿在金牌榜上一骑绝尘的同时，中国股市同样也是一骑绝尘。不同的是，奥运健儿的一骑绝尘是更高、更快、更强，而股市的一骑绝尘则是下跌、再跌、更跌，在8个月的时间内，中国股市的跌幅超过了60％。更让投资者百思不解的是，一边是各国优秀的体育健儿在梦幻般的水立方里不断刷新着一项接一项的世界纪录，一边是中国股市不断创出的一个接一个的行情新低点。2500点失守，2400点失守，2300点告急。就算是奥运和股市搭不着边际，也不至于反差如此之大。 

　　“中国股市怎么了”、“绿旗还能打多久”成了近来各大财经网站论坛上的热门话题。无论是面对在6000点时，众多包括基金在内的投资者纷纷放言要冲到8000点至10000点的豪言壮语；还是如今面对在2300点苦苦挣扎，日成交金额徘徊在500亿元的低迷市道，投资者的迷惑和不解可想而知。其实，面对中国股市的跌跌不休，不仅是国内的投资者纷纷直嚷“看不懂”，就连国际投资大师们也是直挠头。从赢富数据来看，在4月24日降税利好出台之后，出于对中国股市前景看好，以QFII为主的投资者在3000点之上大举买进A股。如果此刻他们尚未能及时脱手的话，短短的三个月内其账面亏损高达30％以上。而这些国际投资大师们之所以在3000点时纷纷出手，并在国内各路财经媒体上大肆唱多中国股市，是因为他们以为中国股市在3000点时已经显现出了其应有的投资价值，没有继续大幅下跌的理由。这个判断是和管理层的判断相吻合的。 

　　从近来网上的统计数据来看，有7成的网友以为本轮行情的调整低点将会到2000点以下，这也是导致本周沪深股市迭创新低却乏人入场抢反弹的真实原因所在。问题的关键在于，股市真的会跌到2000点以下吗？ 

　　先从估值上看，过去我们一直嚷嚷中国股市的估值过高，缺乏长远的投资价值，导致投资者只能采取短线炒作的思路，打一枪换一个地方。可是如今不同了，根据最新的数据统计结果，国内A股的市盈率为16倍，已经低于目前美国股市的市盈率。也就是说中国股市的估值水平还不如美国高。如果我们考虑到美国经济由于饱受次贷危机冲击而陷入衰退以及中国经济虽受到高通胀冲击却依然在今年上半年保持了9％以上的经济增长速度的事实，这一进一退、一增一减之间更是撑起了中国股市的脊梁。我们常说“股市是经济的晴雨表”。今年以来，尽管我国经济发展遭受到了前所未有的巨大困难，劳动力成本上升、人民币升值、出口增速减缓等等，一批以出口导向型的中小企业被迫倒闭，7月份的PPI数据也创出了10％的历史最高纪录。似乎中国经济前景的成长性不佳，正是这种似乎上的前景不佳，导致中国股市提前做出了反应，认为上市公司的盈利水平会大幅下降，其估值水平理应下调。光从表面上来看，这个理由还比较充足，但细想一下却远远不是那么一回事。的确，中国经济的增长速度正在有所减缓，但随着近来国际市场油价从最高的每桶147美元下跌至本周的每桶110美元，我国PPI的上涨速度将会大大放缓。而随着奥运后我国入境签证政策的放宽，国外客商会重新回到国内市场寻觅商机。因此我国经济今后几年的高速平稳增长应是在情理之中。在经济高速稳定增长的大背景下，目前我国股市的低估值水平势必会得到改观，其“价值洼地”效应自然而然会引来新投资者的青眯。 

　　从消息面上观察，自7月份以来，面对股市的低迷，新华社连续发了9篇有关呼吁股市“维稳”的文章，其发表频率之密集是中国股市前所未有的。与此同时，人民日报也罕见的以一个整版的篇幅论述了资本市场“维稳”的必要性。各家证券媒体也纷纷发表了从机构投资者到专家学者的建言，为资本市场的“维稳”提出了很多好的建议，可以称得上是舆论“救市”之声不绝于耳。尽管舆论上的单向唱多股市之风目前尚未收到任何实质性的效果，但其已为股市未来的行情发展奠定坚实的理论基础。 

　　其实，造成如今股市低迷的一个原因在于大小非。的确，随着股改近乎完美的收宫，大小非成了影响未来股市走势的一大不确定性因素。我们并不否认大小非对股市的负面冲击作用。但也希望投资者能了解这样一个事实。从2006年迄今为止，我国上市公司的盈利水平连续3年保持了高速增长的走势。上市公司之所以能够取得如今这样骄人的业绩，一方面是上市公司加强了公司治理结构的管理水平所致，另一方面也是上市公司的大小非股东们纷纷把最好的资产拿出来与广大投资者共享业绩增长的盛宴。因为在全流通的背景下，大小非和中小投资者的利益绑在同一战车上，一损俱损，一荣俱荣。大小非股东使出全身力气做大做强上市公司，就是希望通过上市公司业绩的增长对其股价形成支撑。而2006年到2007年的大牛市行情之中所依仗的就是上市公司的业绩高增长。因此，股市由熊转牛，由牛转熊，可以说得上是牛因大小非，熊因大小非。我们绝不能因为大小非解禁而显现出来的负面作用就抹杀其对大牛市行情的巨大贡献作用。 

　　而要化解大小非解禁的难题，完全可以参考本文开头我国发展体育事业的做法，那就是举国一致，从小抓起，进行战略性长远性的培育。具体来说，就是根据股改以后我国股市内在、外在环境所发生的诸多变化，从过去一味的强调大力培育机构投资者的角度出发，把大力培育机构投资者的“一手抓”做法变为大力培育机构投资者与战略投资者并举的做法。别小看这两字之差，从机构投资者到战略投资者，其操作手法却是有天壤之别。 

　　由于受到业绩排名，投资思路等多重因素干扰，在前几年熊市期间我国证券投资基金之间形成的“抱团取暖”联盟土崩瓦解。为了谋求更大的市场份额，基金从长线投资转向短线投资，从价值投资转向概念投资，从为民理财转向与民争利。从机构到散户的一片短视行为是造成目前股市低迷的一大原因。因此，我们必须重新审视大力培育机构投资者的思路。在发展培育机构投资者的同时，大力培育发展战略投资者。 

　　所谓战略投资者，其与机构投资者最大的不同就是不追逐短线利益，不在乎一时拥有，而在乎天长地久。从战略投资家的角度出发，注重挖掘上市公司的潜在投资价值并做中长线持有。也就是说，不考虑短线的坛坛罐罐的得失，致力于中长线的持有。例如巴菲特在低位买入中石化持有三年多后，才在相对高位套现离场。而在当今的市道之下，基金能安心持有一只个股超过一年半就算奇迹。战略投资者的投资取向就像培育奥运健儿那样，眼光越长远越好。而以中国资本市场的发展现状来看，养老基金、社保基金和以中投公司为代表的大型投资公司理应成为发展战略投资者的首选，而现有的大小非股东所持股份也是成为战略投资者的最佳人选。如果大小非股东能够成为战略投资者，由于其对上市公司的发展状况极为清楚，其对上市公司的心理感情最为深厚，其股份所持有的期限也就相对延长，这从客观上锁定了大小非的部分筹码，减除了股指下跌的动力。因此，如果能够制订出一套合乎中国资本市场发展国情的培育战略投资者的系列政策，鼓励大小非通过成为战略投资者的方式来化解目前的大小非解禁难题，值得尝试。倘能如此，中国股市将会形成战略投资者与机构投资者交相辉映、相互扶持的场面，股市的低迷格局将会得以改观。