本周一，证监会网站上挂出了 《广州珠江啤酒股份有限公司首发招股说明书（申报稿）》，这标志着酝酿上市已久的珠江啤酒终于进入证监会发审委审核前的公示阶段。

    然而，珠江啤酒还未上市，即在家门口与燕京、青岛等一线品牌展开了遭遇战，在中国啤酒行业进入拼资本和品牌的“战国”时代之际，在市场开拓方面稍显迟缓的珠江啤酒，急需借力资本市场，突破竞争者的战略包围。

    关联交易等阻碍上市进程

    跑马圈地、并购整合，近一段时期以来，外资频出大手笔，一线品牌谋求全国布局，二线品牌也努力突破区域局限，中国的啤酒行业已经进入以扩张求生存的“战国”时代。资本为矛，品牌为盾，成为啤酒诸侯们在这个时代生存和发展的不二法门。

    然而，坐拥广东这一啤酒利润福地、早在十年前就在全国率先推出纯生啤酒的珠江啤酒却在新一轮的角逐中似乎慢了半拍。因为目前不仅青啤、燕京这样的第一梯队啤酒公司早已上市，诸如重庆啤酒、兰州黄河、惠泉啤酒这样的二线区域品牌也已经榜上有名，而曾经作为三大啤酒集团之一的珠江啤酒日前仅仅进入证监会发审委审核前的公示阶段。为何2003年就进入上市辅导期的珠江啤酒，几经周折却到今日才走到这一步？

    有业内人士认为，这主要是因为珠江啤酒存在债务问题，以及与珠啤集团涉及太多的关联交易问题。

    对此，记者多次联系公司证券部及办公室相关工作人员，但截至发稿时，都未能接通。不过记者通过研究珠啤的招股说明书，发现其改制重组的历程暗合了这样一个判断。

    2002年由珠啤集团以经评估核准的与啤酒业务相关的经营性资产出资，联合英特布鲁国际、华仕投资、珠江资产、诚毅科技、安信投资、发酵研究院等以现金出资，发起设立了珠江啤酒股份有限公司。2006年4月，经商务部批准，公司向珠啤集团和英特布鲁国际定向增发近3880万股，其中珠啤集团以商标评估作价出资，英特布鲁国际以现金出资。

    2007年9月，经商务部批准，公司向珠啤集团、英特布鲁国际和永信国际定向增发1.35亿股，其中珠啤集团以经评估的土地、房产、设备等与啤酒生产相关的经营性净资产出资，英特布鲁国际以现金出资，永信国际以股权和现金出资。两次增资完成后，公司注册资本由设立时的4.36亿元增加为6.10亿元。

    同样在2007年9月，珠啤股份还出资购买了梅州、新丰、阳江、汕头、海丰、从化、湛江、东莞、中山、河北珠啤十家公司各10%股权，从而达到对这些公司的100%控股。

    通过增资扩股和资产注入，一方面扩大了公司资本总额，另一方面彻底解决了发行人资产不完整的问题，提高了发行人业务的独立性，并大幅减少了与控股股东的关联交易问题，为上市扫清了障碍。

    上市融资 扩张突围

    珠江啤酒本次股票发行募集资金拟投资以下两个项目：1，投资5.4亿元用于湖南珠啤年产20万千升啤酒工程项目；2，投资5.25亿元用于广西珠啤年产20万千升啤酒工程项目；项目全部投产后，公司啤酒生产能力将由目前每年160万千升提高到200万千升。

    对此，珠江啤酒将其战略意图表述为：主要用于深度开发华南市场及拓展周边市场，弥补市场相对集中的不足，同时也将快速扩大公司生产规模。

    资料显示，2007年度珠江啤酒在华南市场实现的销售额占公司总销售额的比例86.20%，其在广东的市场份额更是达到40%以上。

    然而，广东乃至华南市场的“蛋糕”同样也吸引了同行的极大兴趣，珠啤的“龙兴之地”惹来竞争者的纷纷入局。2004年8月，一向活跃在东北和华西市场的华润啤酒一脚踏进了华南，直接杀入珠啤在广州以外的重镇东莞，投资6.8亿元兴建啤酒厂；紧接着燕京啤酒也在广东省周边的福建、湖南、广西设厂，全面包围广东之后，又在紧邻广州的南海建厂，寻求就地开花；青啤亦深入华南腹地，在广东中心城市落下三子（深圳、三水、斗门三个生产基地）。一时间，国内八大啤酒名牌已有6家在广东圈地建厂，对珠江啤酒形成包围之势。

    严酷的现实逼迫珠江股份一方面要深耕本土的华南市场，另一方面又要寻求战略突围，走出去拓展新的市场。“别人把工厂开进我们的家门口，我们也要把我们的工厂开到别人的后院”，珠啤内部一位工作人员如此表达公司的意图。

    记者了解到，除了广西珠啤和湖南珠啤两个项目外，公司正在建设的还有中山珠啤和河北珠啤。

    北啤南下和珠啤酒北上，无论从品牌战略上还是从市场布局来看，这都是一种行业信号，行业的整合暗战正在悄然启动。未来的中国啤酒市场，必将进入几个全国性品牌主导、部分区域性品牌补充的时代。作为一个具有成为全国性品牌潜质的强大区域品牌，借力资本市场，无疑会使珠江啤酒在这场争霸赛中多几分胜算。