2007年以来，受行业景气度不断上升的拉动，煤炭板块的估值水平不断升高，从年初相对于大盘的估值折价逐步提升到估值溢价。2008年以来，随着整个市场估值重心的下移，煤炭板块估值水平也逐渐从2007年10月份最高时的50多倍动态PE慢慢回落。经过前期的大幅调整之后，目前煤炭板块的估值水平已经接近全部A股的估值了，截至2008年8月4日，煤炭板块的2008年动态市盈率为19.7倍，而全部A股为17倍，相对溢价为16％。这是近一年来煤炭板块估值溢价最低的时刻。

　　于是，有投资者不禁要问：目前的煤炭股估值有吸引力了吗？

　　近期，国际原油价格和国际煤价出现回落，加上国内对电煤进行限价，市场对于未来国内煤价能否继续走强已经开始担忧起来。尽管伴随着前期煤价的上涨，许多分析人士对煤炭上市企业的2008年业绩预测不断上调预期，但市场更加关注煤炭行业的周期性——煤炭行业的景气度是否会出现下滑，成为了煤炭板块估值的最大压力。

　　此外，煤炭板块的估值压力还来自于：煤炭资源税改革政策的不确定性、山西省正在试点的“三项基金”（可持续发展基金、煤矿转产基金和环境恢复治理保证金）是否将在全国范围推广等。

　　虽然我们现在还难以判定煤炭行业景气度是否已经开始出现变化，但是板块中估值水平较低的股票还是值得关注的，如西山煤电、平煤天安、煤气化、上海能源、兰花科创，这些企业的估值水平按最近股价计算的2008年动态市盈率已经在15倍以下，而这些企业的主要产品焦煤和无烟煤目前还不在国家发改委限价的范围之内。